跋中写到：

“宋家汴都全盛时，万方玉帛梯航随。清明上河俗所尚，倾城士女携童儿。城中万屋翚薨起，百货千商集成蚁。花棚柳市围春风，雾阁云窗粲朝绮。芳原细草飞轻尘，驰者若飙行若云。虹桥影落浪花里，捩舵撇篷俱有神。笙歌在楼游在野，亦有驱牛种田者。眼中苦乐各有情，纵使丹青未堪写。翰林画史张择端，研朱吮墨镂心肝。细穷毫发夥千万，直与造化争雕镌。图成进入缉熙殿，御笔题签标卷面。天津回首杜鹃啼，倏忽春光几时变。朔风卷地天雨沙，此图此景复谁家。家藏私印屡易主，赢得风流后代夸。姓名不入宣和谱，翰墨流传藉吾祖。独从忧乐感兴衰，空吊环州一掊土。丰亨豫大纷此徙，当时谁进《流民图》？乾坤頫仰意不极，世事枯荣无代无。宋张择端清明上河图，今大理卿致仕鹤坡朱公所藏也，族祖希蘧先生之遗墨在焉。予三十年前见之，今其卷帙，完好如故，展玩累曰，为之叹惋不能已，因题其后。弘治辛亥（1491）九月壬子，太常寺少卿兼翰林院侍讲学士，云阳李东阳识，钤印三，长沙，宾之，茶陵新州故家。”

李东阳第二次在朱文征处见到这卷画时，他已是官方典礼的太常寺少卿，兼翰林院讲学士，乃皇帝身边的近臣。二次邂逅名画的李东阳“展完累日，为之欢惋不已”。过了几年，朱文征年事渐高，深知自己再也没有心力去保管手头这卷珍贵的《清明上河图》了，便将它出让给了内阁好友徐溥。徐溥于弘治十年回乡，弘治十二年徐溥病卒，徐溥得到《清明上河图》不到十年，一方面可能徐溥对李东阳文才、人格等方面都较为看好，另一方面是为李祁、李东阳祖孙聚首古画的掌故，等到徐溥临终时，在遗嘱中吩咐他的儿子徐文灿，在他死后将《清明上河图》转送给李东阳。

正德十年3月27日（1515年）68岁的李东阳在家中的怀麓堂，又一次展开了《清明上河图》画卷，写下了他的第二个长达千字的跋文。第二个跋云：

“右清明上河图一卷，宋翰林画史东武张择端所作。上河云者，盖其时俗所尚，若今之上（左土右冢）然，故其盛如此也。图高不满尺，长二丈有奇，人行不能寸，小者才一二分，他物称是。自远而近，自略而详，自郊野以及城市。山则巍然而高，隤然而卑，洼然而空。水则澹然而平，渊然而深，迤然而长引，突然而湍激。树则槎然枯，郁然秀，翘然而高耸，蓊然而莫知其所穷。人物则官、士、农、贾、医、卜、僧道、胥吏、篙师、缆夫、妇女、臧荻之行者、坐者、授者、受者、问者、答者、呼者、应者、骑而驰者、负者、载者、抱而携者、导而前呵者、执斧锯者、操畚锸者、持杯罂者、袒而风者、困而睡者、倦而欠伸者、乘轿而搴帘以窥者、有以板为舆无轮箱而陆拽者、又有牵重舟溯急流极力寸进，圜桥匝岸、驻足而旁观皆若交欢助叫百口而同声者。驴骡马牛橐驼之属。则或驮或载，或卧或息，或饮或秣，或就囊龁草首入囊半者。屋宇则官府之衙，市廛之居，村野之庄，寺观之庐，门窗屏障篱壁之制，间见而层出。店肆所蚤，则若酒若馔，若香若药，若杂货百物，皆有题扁名氏，字画纤细，几至不可辩识。所谓人与物者，其多至不可数，而笔势简劲，意态生动，隐见之殊行，向背之相准，不见其错误改窜之迹，殆杜少陵所谓毫发无遗憾者。非蚤作夜思，日累月积，不能到，其亦可谓难已。此图当作于宣政以前，丰亨豫大之世，卷首有？陵瘦金五字签，及双龙小印，而画谱不载。金大定年间，燕山张著有跋，据向氏书画记，谓与西湖争标图，俱选入神品。既归元秘府，至正间，为装池官匠，以似本易去，售于贵官某氏，某出守真定，主藏者复私之，以售于武林陈彦廉氏，陈有急又闻守且定，惧不能守，西昌杨准重价购之，而具述其故云尔。后又为静山周氏所得，吾族祖云阳先生为跋其后。又有蓝氏珍玩、吴氏家藏诸印，皆无邑里名字，不知何年复入京师。予始见于大理卿朱文征家，为赋长句，继为少师徐文靖公所藏，公未属？，谓云阳手泽所书在，治命其孙中书舍人文灿以归于予，其卷轴完整如故，盖四十余年，凡三见而后得也。呜呼！韩退之画记，其所系几何，旋复丧失，独其文奇妙，故传之至今。今有图如此，又于予有世泽之重，而予之文不足以发之，姑？其要如此。且见夫逸失之易而嗣守之难，虽一物而时代之兴革，家业之聚散，关焉，不亦可慨也哉！噫，不亦可鉴也哉！正德乙亥（1515）三月二十七日，李东阳书于怀麓堂之西轩，钤印二，怀麓堂印，大学士章。”

四、奸臣严嵩和太监冯保

明朝嘉靖时《清明上河图》被大收藏家陆完收藏。陆完，字全卿，号水村，江苏长洲人，成化年间进士，官至太子少保、兵部尚书。据载他收藏的书法中有怀素《自叙帖》、颜真卿的《朱巨川诰身》以及诸遂良的《倪宽赞》等。由于武宗依然怠政荒淫，宁王朱宸濠便重金贿赂武宗身边一干人等，其中就包括陆完，他为朱宸濠在朝廷上说过好话，帮助朱宸濠为叛乱做准备。后来提督南赣军务都御史王守任平叛朱宸濠的叛变，在查抄宁王府时，陆完与朱宸濠来往的信件被发现，陆完罪当处死，但朝廷念他正德五年平定刘六、刘七的农民起义军有功，便将其谪戍福建靖海卫。

陆完所题跋：

“图之工妙入神，论者已备，吴文定公讶宣和画谱不载张择端，而未著其说，近阅书谱，乃始得之。盖宣和之作，专于蔡京，如东坡、山谷，谱皆不载，二公持正，京所深恶耳。择端在当时，必亦非附蔡氏者，画谱之不载择端，犹书谱不载苏黄也。小人之忌嫉人，无所不至如此，不然则择端之艺其著于谱成之后欤！嘉靖甲申（1524）二月望日，长洲陆完书。钤印三，陈湖，青泉白石，吴郡陆氏。”

《清明上河图》流传到这里有三种说法，都来自前人记载，先说严嵩、严世蕃父子，严嵩（1480——1569），表字惟中，号介谿，分宜（今江西分宜）人，弘治十八年（1505）考中进士，改庶吉士，授编修，以后引疾归家十年；还朝后，累官至南京吏部尚书；嘉靖十五年（1536）十二月，入京为礼部尚书盘踞津要，凡21年。严嵩排斥异己、结党营私，可谓权倾朝野，其子严世蕃，其孙严鹄、严鸿也个个钩爪锯牙。

其一：明人李日华《味水轩日记》上记载说：当年严嵩柄国，得知《清明上河图》为无上神品，就派人到处搜寻，这时画还在陆家（据文嘉《钤山堂书画记》记载，陆完死后，他的儿子急着要用钱花，就将《清明上河图》卖给了昆山顾鼎臣家）。陆完死后由夫人保管。她也非常珍重宝爱，就把画缝在一个绣花枕头中，坐着还是睡着，都随身带着，寸步不离身，即使是亲生的儿子，也不能看到。夫人有一个外甥，姓王，善绘画，而且很乖巧，会说话，很是得夫人的欢心。趁夫人高兴的时候，就提出要求借看。夫人被他伶牙俐齿一说，不好不借，只有加以严格限制，不准携带笔砚，只能坐在小阁中观赏，也不许有其他人在场。这样王生往来两三个月，凡十数次观赏，逐渐将构图布局、位置暗暗记在心里，回去以后就把全图复制临仿了下来。这时都御史王忬为了迎合严嵩，正在用高价悬赏寻觅此图，王生拿自己的临摹本出售给王忬，获利八百两银子。王忬不知是赝本，就去献给严嵩。严嵩获此重宝，十分高兴。这时严嵩家里有个装裱匠姓汤，在装裱时发现画是赝品，就跑到王忬那里索贿，说是只要给四十两银子，就把事情隐瞒下来，王忬不予理会，汤姓裱画师怀恨在心，回去以后便把作旧的颜色冲洗干净，将新画露出，使严嵩大为难堪。严嵩认为王忬是有意欺骗戏弄自己，就借着蓟辽事件，把王忬陷害至死。王生也因这事受牵连，饿死在监狱里。

但是，《味水轩日记》中记载看，说图有宋徽宗的签题，卷末有张择端的落款，有御书题诗，还有元代戴表元等名家的题跋。当时赝本主要有两本，其一为陆全卿之甥王姓者所作，另一为苏人黄彪所作。还有《味水轩日记》注后称：“但张择端者，南渡画院中人……”明显与事实不符，所提到的《清明上河图》应该不是张择端的真迹。

李日华，字君实，嘉兴人，明神宗万历二十年进士，官至太仆寺少卿。能书能画又精于鉴赏，所作笔记内容多论书画，著有《紫桃轩杂缀》。《味水轩日记》记载时间由万历三十七年至四十四年（1609-1616），其上的资料对研究其他版本《清明上河图》有一定参考价值。